*TACO-Trump Always Chickens Out :위협했다가 물러서는 전략
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투자에 있어 가장 확실한 조언 중 하나는 “시장에 머무르는 시간이 시장을 타이밍하려는 것보다 낫다”는 것이다.
이 말은 경제, 기업 실적, 소비 심리처럼 예측하기 어려운 요소들을 판단할 때는 맞다. 하지만 대통령의 다음 행보를 거의 확신할 수 있다면 어떨까?
“트럼프는 항상 막판에 물러선다(Trump always chickens out)”는 농담 섞인 관찰에서 시작된 것이 이제는 꾸준히 수익을 내는 패턴이 되었다. 특히 이번 화요일 밤의 호르무즈 해협 최후통첩처럼 명확한 시한이 있을 때는, 맞고도 타이밍이 어긋날 위험이 적기 때문에 더 잘 작동한다.
지난해 취임 이후 300일이 넘는 거래일 동안 S&P 500의 상위 10번 상승 중 9번이 관세 또는 이란 관련 안도감과 연결되어 있었다. 오직 그 날들에만 주식을 보유했을 경우 수익률은 52%에 달했으며, 같은 기간 인덱스 펀드를 계속 보유했을 때의 12%를 크게 웃돌았다. 수요일의 휴전 랠리도 상위 6위 안에 들 가능성이 있다.
왜 더 높은 순위는 아닐까? 대부분의 단기 수익 전략이 그렇듯, ‘TACO 트레이드’가 오래 지속될수록 잠재적 하락 위험에 비해 보상은 점점 줄어든다. 트레이더들은 막판 유예를 예상하도록 학습되어, 이후 반등의 힘이 약해졌다. 실제로 화요일 주식은 트럼프의 시한 몇 시간 전 이미 소폭 상승으로 마감했다.
한편, 그가 실제로 위협을 실행에 옮길 경우의 결과는 점점 더 심각하고 되돌릴 수 없게 되고 있다. 작년의 펜타닐 관세에서 이제는 “오늘 밤 문명 전체가 사라질 수도 있다”는 수준까지 왔다.
전직 리얼리티 TV 스타인 그는 관객을 화면에 붙잡아두는 방법을 잘 알고 있지만, 다른 행위자들이 각본을 벗어났을 때 “컷!”을 외칠 감독은 존재하지 않는다. 중국이 핵심 희토류 수출을 제한하거나, 이란이 에너지 위기를 촉발하는 등 상대방이 자신들의 지렛대를 활용할 때 트럼프는 여러 차례 당황한 모습을 보였다.
최근의 정책 후퇴를 보고 자신들이 트럼프를 완전히 이해했다고 더 확신하는 투자자들은, 해외 지도자들 역시 그렇게 생각하고 있다는 점을 고려해야 한다. 대통령이 원하는 시점에 끝나지 않을 수 있는 위험한 긴장 고조의 가능성은 점점 커지고 있다.
[출처: 월스트리트 저널 Spencer Jakab 글]
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