수렁에 빠지다
이런 경제 상황에서 수영장 관련 주식이라니?!
투자자들은 특정 환경에서 어떤 기업이 잘 나갈지를 예측하는 데 많은 시간과 노력을 쏟는다. 예를 들어, 오늘날의 에너지 가격 급등과 금리 상승은 뒷마당에 비싼 구덩이를 파고 물과 화학약품을 채우는 사람들에게 결코 유리한 상황이 아니다.
놀랍지 않게도, 세계 최대 수영장 용품 유통업체인 Pool Corp는 수년간 많은 오르내림을 겪어왔다. 그럼에도 좋은 시기가 나쁜 시기를 압도했다. 코로나19가 닥치기 전까지 투자자들은 20년 동안 약 50배의 수익을 거두었다.
이후 팬데믹은 재택 여가를 급격히 활성화시키며 Pool Corp의 가치를 세 배로 끌어올렸다. 하지만 이번 달 기준으로, 주가는 그 상승분을 모두 반납한 상태다.
언제 다시 투자에 발을 담가야 할지는 판단하기 어렵다. 그러나 Pool Corp가 여전히 ‘복리 성장주(compounder)’라면 타이밍은 그다지 중요하지 않을 수 있다. 이런 기업들은 견고한 경쟁 해자, 높은 투자자본수익률(ROIC), 주주 친화적인 경영, 그리고 미래 성장을 위해 현금을 재투자할 여력을 갖춘 것이 특징이다.
복리의 힘은, 유보된 현금에서 단지 몇 퍼센트포인트 더 높은 수익률을 꾸준히 올리는 것만으로도 장기적으로 큰 차이를 만들어낸다는 데 있다. 최고의 복리 성장주들은 평균적인 주식보다 ROIC가 10~15%포인트 더 높은 수준을 지속적으로 유지한다.
[출처: 월스트리트 저널 Spencer Jakab 글]
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