비트코인 강세는 랠리의 간단한 이유를 언급합니다: 코인이 충분하지 않기 때문
암호화폐가 다른 상품과 다른 점은 공급이 엄격하게 제한되어 있다는 것입니다.
이번 주 비트코인이 사상 최고치를 기록한 이유는 무엇인가요? 세계 최대 암호화폐인 비트코인의 팬들은 오래된 수요와 공급의 법칙 때문이라고 말합니다.
금, 석유, 대두 등 모든 원자재 가격과 마찬가지로 비트코인 가격도 수요 변동에 민감하게 반응합니다. 그리고 1월에 디지털 화폐를 직접 보유하는 '현물' 비트코인 ETF로 알려진 미국 상장지수펀드가 출시된 후 비트코인에 대한 수요가 급증했습니다. 그 이후로 투자자들은 이 ETF에 수십억 달러를 쏟아 부었습니다. 이러한 자금 유입으로 인해 펀드는 수요를 충족하기 위해 비트코인을 매수하여 가격을 끌어올렸습니다.
그러나 비트코인이 다른 상품과 다른 점은 공급이 엄격하게 제한되어 있어 가격 급등으로 이어질 수 있다는 점입니다.
비트코인을 뒷받침하는 컴퓨터 코드에는 2,100만 개의 코인이라는 엄격한 제한이 있습니다. 그 중 90% 이상이 이미 생성되었습니다. 공급을 늘리기 위해 숫자를 계산하는 컴퓨터는 알고리즘을 실행하여 새로운 코인을 '채굴'합니다. 그러나 하루에 약 900개의 새로운 비트코인을 생성할 수 있으며, 다음 달 반감기라는 주기적인 이벤트 이후에는 이 비율이 떨어질 것으로 예상됩니다. 비트코인 공급은 결국 2140년경에 마지막 코인이 채굴되면 증가세가 멈출 것으로 예상됩니다.
갤럭시 디지털의 리서치 책임자 알렉스 손은 "비트코인은 세계에서 가장 희소성이 높은 자산 중 하나이며 매일 더 희소해지고 있습니다."라고 말합니다.
비트코인이 계속 상승할 것이라는 보장은 없습니다. 현재의 높은 가격은 보유자들이 코인을 팔아 수익을 확보하도록 유도할 수 있습니다. 비트코인의 이전 강세장에는 엄청난 폭락이 뒤따랐습니다: 2021년 11월 마지막 정점을 찍은 비트코인은 이후 1년 동안 70% 이상 하락했습니다.
그리고 정부 관리와 월스트리트 경영진을 포함한 회의론자들은 여전히 비트코인을 내재적 가치가 없는 투기 자산으로 치부하고 있습니다.
비트코인은 수요일 오후 4시(동부 표준시) 67,139.33달러에 거래되어 전날 기록한 사상 최고치인 69,208.79달러보다 하락했지만, 연초 이후 58% 상승했습니다.
경제학 용어로 비트코인의 공급은 매우 비탄력적이어서 가격 변동에 반응하지 않는다는 뜻입니다. 이러한 특성을 가진 상품은 가격 변동성이 폭발적으로 커지기 쉽습니다. 예를 들어, 천연가스 생산자는 높은 가격을 이용하기 위해 단기간에 더 많은 가스를 생산할 수 없습니다.
하지만 장기적으로 볼 때, 천연가스 가격이 지속적으로 높게 유지되면 시추업체들은 새로운 연료 공급원을 찾으려는 동기를 부여받게 됩니다. 마찬가지로 금 가격이 장기간 상승하면 금 채굴업자들은 비용이 많이 드는 새로운 채굴 프로젝트를 추진하여 더욱 이국적인 곳에서 귀금속을 찾게 됩니다.
비트코인은 그런 식으로 작동하지 않습니다. 비트코인 코드에 내장된 규칙은 채굴자가 새로운 코인을 시장에 출시할 수 있는 비율을 지정하며, 이 비율은 주기적으로 절반으로 줄어듭니다. 과거에는 비트코인 가격이 반감기를 앞두고 상승했는데, 이는 암호화폐 투자자들이 공급 부족을 예상하기 때문입니다. 비트코인의 최대 공급량을 고정해야 한다는 아이디어는 익명의 비트코인 창시자 사토시 나카모토가 주장한 것으로, 그는 이러한 설계가 비트코인의 인플레이션을 방지할 수 있다고 주장했습니다.
투자 회사 스완 비트코인의 개인 고객 서비스 책임자인 스티븐 루브카는 "근본적으로 시장에 추가 공급을 가져올 수 있는 능력은 없습니다."라고 말합니다.
따라서 비트코인은 수요 증가에 민감하게 반응하며, 새로운 ETF는 1월 11일 출시 이후 비트코인을 먹어치우고 있습니다. 이날 9개의 새로운 현물 비트코인 ETF가 거래에 데뷔했고, 기존 펀드인 그레이 스케일 비트코인 트러스트가 ETF로 전환했습니다. 그 이후로 순 기준으로 약 80억 달러가 ETF에 유입되었으며, 9개의 신규 펀드로 유입된 자금이 그레이 스케일에서 유출된 자금보다 많았습니다.
투자 리서치 회사 ByteTree의 추산에 따르면 화요일 현재 전 세계 비트코인 총 공급량의 5%가 ETF 또는 기타 투자 펀드에 의해 보유되었으며, 이는 새로운 미국 ETF가 거래를 시작한 1월 11일의 4.4%에서 증가한 수치입니다.
ETF가 투자자 수요를 충족하기 위해 새로운 비트코인을 구매할 때는 일반적으로 시카고에 본사를 둔 거대 트레이딩 업체 DRW 홀딩스의 계열사인 컴벌랜드나 뉴욕에 본사를 둔 제인 스트리트 캐피탈과 같은 독점적인 트레이딩 회사에 의존합니다. 이러한 회사는 펀드의 주문을 처리하기 위해 디지털 통화 시장을 샅샅이 뒤져 대량의 비트코인을 확보하는 암호화폐 트레이딩 데스크를 운영합니다.
일부 분석가들은 고액 보유자로부터 비트코인을 얻는 것이 점점 더 어려워지고 있다고 말합니다. 공개 블록체인 데이터에 따르면 전 세계 약 1,960만 개의 비트코인 공급량 중 상당수가 디지털 지갑에 보관되어 있는데, 이는 판매를 거부하는 장기 비트코인 보유자의 소유이거나 소유자가 비밀번호를 분실하여 코인에 접근할 수 없게 되었기 때문일 가능성이 높습니다.
스위스 프라이빗 뱅크의 애널리스트 마누엘 빌레가스는 지난주 리서치 노트에서 지난 6개월 동안 비트코인 공급량의 약 80%가 손에 들어오지 않았다고 말했습니다. 빌레가스는 ETF 유입과 거래소에서 판매할 수 있는 비트코인 재고가 제한적이라는 데이터와 함께 "공급 압박이 심화될 수 있다"고 지적했습니다.
다른 이들은 랠리에 매도하려는 매도자가 많았으며, 이는 이번 주 비트코인의 모멘텀이 2021년 기록을 잠시 넘어선 후 주춤한 이유일 수 있다고 말합니다.
컴벌랜드는 최근 몇 주 동안 ETF 유입이 많았을 때 ETF의 코인 수요를 충족하기 위해 비트코인을 찾는 데 문제가 없었다고 DRW의 관계 관리 책임자인 Rob Strebel은 말했습니다. 그는 비트코인이 더 저렴할 때 비트코인을 매수하여 차익 실현의 기회를 잡은 대형 암호화폐 투자자들로부터 비트코인을 많이 확보했다고 말했습니다.
"비트코인과 같이 시장이 포물선을 그리는 것을 보면 자연스러운 매도 기회입니다."라고 Strebel은 말합니다. "특히 사람들이 2021년 마지막 강세장을 기억하고 있기 때문에 일부 매도에 나서고 있습니다."
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