베일러 대학교는 대학 기부금 성과 순위에서 상위권에 올랐습니다.
많은 대학이 다양한 자산에 자금을 배분하고 주기적으로 조정합니다. 전직 트레이더가 이끄는 베일러는 시장 움직임을 자주 포착하여 노출을 늘리거나 줄입니다.
"제가 하는 일은 시장이 시키는 대로 하는 것뿐입니다: 시장이 상승하면 돈을 조금 회수합니다. 시장이 하락하면 돈을 투자합니다."라고 투자 책임자인 데이비드 모어헤드는 말합니다. "이것은 금융 101입니다."
모어헤드는 정기적으로 외부 펀드 매니저들에게 다른 기부금과 비교하여 베일러의 성과를 선전합니다. 그는 특히 지난 5년 동안 베일러가 아이비리그 대학을 능가하는 성과를 거둔 것에 대해 자부심을 갖고 있는데, 이는 아이비리그 대학이 더 많은 인력을 보유하고 있음에도 불구하고 이룬 성과입니다. 베일러에는 모어헤드 외에도 4명의 투자 담당 직원이 있으며 모두 여성입니다.
이 기부금은 6월 30일에 마감된 회계연도에 6.4%의 수익률을 기록하여 모든 아이비리그 기부금을 앞질렀습니다. 지난 5년 동안 연평균 수익률 10.9%는 연평균 수익률 13.3%를 기록한 브라운 대학교를 제외한 모든 아이비리그의 수익률을 앞질렀습니다. 윌셔 트러스트 유니버스 비교 서비스에 따르면 베일러는 해당 기간 동안 미국 전체 기부금 중 상위 5%에 속합니다.
텍사스주 와코에 있는 이 사립 기독교 학교에는 20,000명의 학생과 20억 달러의 기부금이 있습니다. 이 수치는 2011년 모어헤드가 부임했을 때 9억 달러에서 증가한 것입니다.
텍사스 북부에 위치한 비영리 소아과 병원인 댈러스 소재 Children's Health의 최고 투자 책임자인 Ken Lee는 "특히 Dave는 제가 업계에서 만난 그 누구보다 자산 배분에 훨씬 더 적극적입니다."라고 말합니다. "전술은 때때로 양날의 검이 될 수 있지만, 그는 일관되게 옳았습니다."
일부 아이비리그 기부금이 관리하는 수백억 달러의 자산보다 적은 자산으로 큰 수익을 내는 것이 훨씬 쉽습니다. 최근 몇 년간 변동성이 큰 시장에서 번창했던 베일러의 전략은 상황이 안정되면 그다지 좋은 성과를 거두지 못할 수도 있습니다.
모어헤드와 그의 팀이 행동에 나서는 계기가 되는 것은 한 섹터나 펀드에서 최소 10%의 움직임입니다. 예를 들어, 베일러는 수년 동안 한 회사의 다양한 주식 전략에서 매년 3~5회씩 비중을 늘리거나 줄였습니다.
베일러는 에너지 및 생명공학 등 변동성이 큰 섹터에 적시에 베팅함으로써 이익을 얻었습니다. 최근에는 원유 가격이 상승함에 따라 에너지 노출을 줄이고 있습니다.
2020년 8월, 팬데믹이 격화되면서 모어헤드는 경제 재개에 베팅했습니다. 그는 보스턴에 있는 베일러의 생명공학 매니저인 RA 캐피털 매니지먼트로부터 백신 개발이 몇 달 앞으로 다가왔다는 소식을 들었습니다. 그는 기존 베일러 매니저 두 명에게 더 많은 현금을 제공하여 경제가 정상으로 돌아오면 혜택을 볼 수 있을 것으로 예상되는 기업 포트폴리오를 만들도록 했습니다.
같은 베팅을 한 많은 투자자들이 항공사, 호텔, 레스토랑 주식을 샀습니다. 베일러의 포트폴리오는 그다지 눈에 띄지 않았습니다: 트럭 운송 업계를 위한 연료 결제 서비스 제공업체인 FleetCor, 여행 재개로 수혜가 예상되는 항공우주 부품 제조업체인 TransDigm, 테마파크 등에 티켓팅 소프트웨어를 제공하는 Accesso 등이었습니다. 거래는 성공적이었습니다.
현재 베일러는 운영 예산의 10분의 1도 채 되지 않는 금액을 기부금에서 충당하고 있습니다. 이 기금은 교수 급여, 학생 장학금 및 자본 개선 프로젝트에 사용됩니다.
모어헤드는 2021년에 기부금을 인수했습니다. 2011년 그가 베일러의 공공 투자를 총괄하기 위해 고용되었을 때, 이 기금은 투자 책임자가 계속 바뀌는 상황이었죠. 금융 위기로 15%의 손실과 유동성 위기를 겪었기 때문입니다. 자산은 2014년이 되어서야 회복되었습니다.
금융 위기 이후 주가가 낮은 상황에서 민간 투자를 늘릴 수 없었기 때문에 가용 현금이 부족해 수익률에 악영향을 미쳤습니다.
베일러의 개인 투자를 담당하는 르네 한나는 2014년에 유통 시장에서 자산을 할인된 가격에 매각하여 포트폴리오를 재구성하기 시작했습니다. 마침내 2018 회계연도에 포트폴리오가 벤치마크를 뛰어넘는 성과를 내기 시작했습니다.
기부금의 약 절반을 차지하는 사모 포트폴리오는 기술 및 헬스케어 등 장기적으로 번창할 것으로 예상되는 테마에 집중되어 있습니다. 과거에 많은 기부금에서 큰 수익을 냈던 중국은 피하는 지역 중 하나입니다.
"우리는 다각화하려고 노력하지 않고 모든 것에 투자하려고 하지 않습니다."라고 한나는 말합니다.
베일러에 입사하기 전에는 거의 20년 동안 여러 헤지펀드에서 주식, 채권, 원자재에 투자하고 투자은행 윌리엄 블레어에서 매도 쪽 리서치를 작성했습니다.
대부분의 트레이더와 마찬가지로 그는 아침 일찍 책상에 앉아 있었습니다. 어느 날 저녁, 당시 고등학교 2학년이었던 딸이 다음 날 아침에 볼 수 있느냐고 물었습니다.
"그 순간 어떤 아빠가 되고 싶은지 생각하게 되었습니다." 모어헤드가 말했습니다. "저의 나쁜 점은 지루함을 못 견디는 것입니다. 지난 20년 동안 제가 해온 일 중에 앞으로 20년 동안 하고 싶은 일이 없을까 생각했어요. 대답은 '별로 없다'였습니다... 큰 모험은 열려 있습니다."
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