[주식] 미국 주식, 세계에서 그나마 가장 나은 선택
전 세계 주식이 급락하고 있는 가운데, 유가는 심리적 저항선인 배럴당 100달러를 돌파했습니다. 미국 원유 가격은 이미 사상 최대 주간 상승폭을 기록했습니다. 설상가상으로, 스태그플레이션에 대한 우려로 인해 채권이 투자 포트폴리오에 대한 통상적인 완충 역할을 하지 못하고 있습니다.
다시 찾아온 분산투자의 기회?
펀드매니저들은 일반 투자자들과는 다른 방식으로 투자를 생각합니다.
그들이 추종하는 벤치마크보다 더 좋은 성과를 낸 종목이나 시장을 골랐다면, 전문가로서의 명성은 자연히 따라옵니다. 그것이 단순히 매수한 자산이 대안보다 덜 떨어졌기 때문이라도 상관없습니다.
하지만 일반 투자자들은 상대적 수익률로 생활비를 낼 수 없습니다. 그럼에도 불구하고, 이런 시기에 투자 세계에서 '그나마 가장 덜 더러운 셔츠'를 보유하고 있다는 사실은 위안이 됩니다. 국내 시장에 집중 투자한 미국인이나 미국 대형주에 비중을 크게 둔 외국인 투자자들은 이란발 주식 급락 사태에서 지금까지는 비교적 피해를 덜 보고 있습니다.
이는 최근의 추세와 정반대되는 상황으로, 시장이 얼마나 냉혹한지를 잘 보여줍니다. 1년 전, 골드만삭스는 기관 고객들에게 세계에서 가장 높은 수익률을 기록할 주식 지역이 어디라고 생각하는지 물었습니다. 역대 최고치인 58%가 미국 주식을 선택했습니다. 미국 주식은 실제로 상승했지만, 달러 기준으로 주요 시장 중 최하위권에 머물렀습니다.
작년 1월부터 올해 2월 말까지, 비미국 선진국 주식에 투자한 투자자는 S&P 500 대비 2.5배의 수익을 올렸습니다. 신흥시장은 3배의 수익을 냈으며, 최고 성과를 기록한 주요 시장인 한국 주식 투자자들은 무려 5배 이상의 수익을 거뒀습니다.
냉혹한 부분은 이것입니다. 많은 투자자들이 이를 뒤늦게 알아채고 최근 해외 시장 비중을 늘렸는데, 공교롭게도 지난주의 급격한 반전과 시기가 맞물렸습니다. 치솟는 유가는 모두에게 위협적이지만, 미국만큼 에너지 자립도가 높지 않은 유럽과 아시아 국가들에게는 특히 더 그렇습니다. 그리고 '첫째가 꼴찌'가 됐습니다. 한국 주식을 추종하는 ETF는 지난주 14% 하락했으며, 월요일에도 추가 하락이 예상됩니다.
이런 시기에 대부분의 투자자들이 가장 먼저 떠올리는 것은 어떤 위험 자산을 피할 것인가이지, 어떤 색다른 자산을 매수할 것인가가 아닙니다. 그러나 역경은 기회를 만들기도 합니다. 지난달 해외 투자 비중이 너무 적다고 생각했던 투자자들은 지금 할인된 가격에 해외 자산을 매수할 수 있습니다.
미국이 글로벌 주식시장에서 차지하는 비중은 약 61%로, 역대 최고 수준에 근접해 있습니다. 반면 해외 시장은 장기 밸류에이션 지표 기준으로 약 40% 저렴합니다.
이란 사태로 인한 기업 이익 타격의 차이는 이미 반영된 몇 퍼센트포인트의 수익률 차이를 넘지 않을 가능성이 높습니다. 해외 시장은 또한 요즘 대세인 투자 테마인 AI에 대한 의존도도 낮습니다.
분산투자는 거의 언제나 옳은 선택입니다. 그리고 위기는 영원히 지속되지 않습니다. 충분한 해외 투자 비중을 유지함으로써 얻을 수 있는 장기적 이익은 최근의 손실을 몇 배로 보상하고도 남을 수 있습니다.
[출처: 월스트리트 저널 Spencer Jakab 글]