[주식] 더 나은 투자자가 되는 법? 감정과 돈을 분리하세요.
게임쇼에 드러난 투자자 심리
게임쇼와 투자의 공통점은 무엇일까?
"제퍼디(Jeopardy)", "가격이 맞아요(The Price Is Right)", "프레스 유어 럭(Press Your Luck)", "백만장자가 되고 싶어요(Who Wants To Be a Millionaire)"와 같은 프로그램명들은 시장을 움직이는 공포와 탐욕의 혼합을 말해준다. 하지만 대부분의 개인들이 왜 시장 수익률에 맞추는 것조차 어려워하는지를 이해하는 데 있어서는 "딜 오어 노 딜(Deal or No Deal)"이 단연 최고였다.
이 프로그램을 모르는 분들을 위해 설명하자면, 미국 버전에서는 참가자들에게 1센트부터 100만 달러까지 들어있는 26개의 표시되지 않은 서류가방 중 하나를 선택하게 했다. 선택한 가방은 열지 않고 옆에 두고, 그 다음 6개의 가방을 더 선택해서 열었다. 고액 가방이 많이 공개되지 않으면 참가자에게 유리했다.
시청자들을 화면에 붙들어 놓은 프로그램의 핵심은 숨겨진 "뱅커"가 첫 번째로 선택한, 아직 열지 않은 가방에 대해 제안을 한다는 것이었다. 참가자는 확실한 것을 택할 것인가, 아니면 더 큰 기회를 노릴 것인가?
제안이 받을 만한 가치가 있는지 판단하는 것은 어렵지 않았다. 남은 가방들의 평균값을 추정하면 됐다. 뱅커의 제안은 보통 각 라운드 후 남은 가치보다 낮게 시작했다. 참가자가 운이 있다면 다음 라운드들에서 더 많은 가방을 열어 결국 두 개의 가방만 남을 때까지 진행됐다.
이것은 단순한 숫자 이상의 문제였다. "올바른" 전략은 매우 개인적인 결정이었는데, 참가자들이 인생을 바꿀 수 있는 금액을 포기할 수도 있었기 때문이다. 만약 이 게임을 천 번 할 수 있었다면 무엇을 할지 결정하기가 더 쉬웠을 것이다. 뱅커의 제안이 기댓값보다 나을 때만 받아들이면 됐다.
투자자들처럼 참가자들도 종종 돈을 받았다. 경제학 분야에서 노벨상을 받은 심리학자 대니얼 카너먼(Daniel Kahneman)의 연구는 왜 참가자들이 평균적으로 최적 금액보다 약 5분의 1 적게 받았는지 설명한다. 보장된 금액을 잃는 것이 잠재적 이득을 포기하는 것보다 더 아프게 느껴졌기 때문이다.
하지만 때로는 정반대의 일이 일어났다. 제안이 남은 가방들의 평균보다 나은데도 참가자들이 계속 게임을 진행하는 경우였다. 이는 보통 운이 나빠서 초반에 고액 가방이 공개됐을 때 발생했다.
또 다른 노벨상 수상자인 리처드 탈러(Richard Thaler)는 1990년 논문 "남의 돈으로 도박하기와 본전 찾으려 하기(Gambling With House Money and Trying to Break Even)"에서 그 이유를 설명했다. 큰돈을 벌 기회를 잃었다는 것을 알게 된 사람들은 때때로 그것을 되찾기 위해 비합리적인 위험을 감수한다. 이는 변동성이 큰 주식이나 암호화폐에 투기하는 일부 사람들이 큰 장부상 이익을 현금화하지 못한 후 저축한 돈을 더 태워버리는 행동을 설명한다.
다른 누구보다 더 많이 알 수 없는 게임에서조차, 감정과 돈을 분리할 수 있다면 참가자들은 더 많은 돈을 벌 수 있었다. 워런 버핏(Warren Buffett)은 "딜 오어 노 딜"에서 훌륭한 성적을 거뒀을 것이다. 하지만 그는 역대 가장 지루한 참가자였을 것이다.
AI 기술 거래에서 여전히 곡괭이와 삽이 지배한다
AI 거래는 더욱 복잡해졌지만, 적어도 한 가지 변하지 않는 것이 있다. 투자자들은 빅테크의 대규모 지출을 받는 쪽 기업들을 선택하고 있다.
[출처: 월스트리트 저널 Spencer Jacab 글]